1.光棒纤缆业务:生产能力获释,业绩弹性大。 我们预计2017年光纤光缆还不了超过供需平衡,供应偏紧状态或沿袭到2018年上半年之后。相对于市场的乐观情绪,我们指出光纤光缆不存在一定的预期劣。
2016年年中公司光棒生产能力为800吨,预计2017年中扩产至1200-1300吨,年底或超过1500吨左右,公司光棒生产能力充份获释,光纤光缆业务量价齐升,业绩弹性大,预计将大幅度变薄公司归母净利。 2.电缆、海缆业务:大额订单屡屡,业绩有确保。
公司为电网产品生产龙头企业,特种导线、OPGW市场份额位居第一,特高压建设低近期夹住特种导线市场需求,预计2017年公司电力业务营收增长速度或超过40%。公司海缆业务竞争优势明显,是国内少数能与世界龙头普雷斯曼媲美的厂商,海底电缆将获益于海上风电和油气田的较慢前进,海底光缆将获益于我国南海、东海监测网项目建设(预计整体项目规模在200亿量级)。 3.新能源业务:较慢前进,打造出新的业绩增长点。
公司是国内规模仅次于、运营速度最慢的分布式光伏发电运营商;与伯乐约集团、盐城市亭湖区政府签下,白鱼合作投资大约40亿元建设500MWp分布式光伏电站项目。光伏背板材料、动力锂电池转入了第一梯队供应商,锂电池目前构建3亿ah的生产能力。
目前公司新能源业务占比还较低,随着整个新能源业务规模上量,盈利能力也不会有较慢反映,未来将会沦为新的业绩增长点。 4.以定增过不会,助力新的业务发展。
公司于2016年公布以定减预案,目前早已过会。以定增拟筹措资金总额为不多达43.8亿元,发售价格为不高于6.52元/股,发售数量为不多达6.72亿股。以定增过不会,募投项目的实行,将有助公司稳固光通信业务市场地位,推展新能源和海底光电缆业务发展。
5.盈利预测及评级。 获益于光纤光缆低景气,光棒生产能力获释,光纤光缆量价齐升;特高压建设将夹住电力业务低快速增长;海缆业务未来将会获益于海底监测网的前进;新能源业务规模上量,或沦为新的业绩增长点;公司光纤光缆、电缆、海缆、新能源业务齐发力,我们预计公司2016-2017年的净利润分别为16.8亿元、22亿元,对应PE分别为21倍、16倍。
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